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以此推算，若旺山旺水的盐酸司美那非片在2030年后能够达到类似的销售峰值，折算至当前时间点，其对应估值大约为12亿元。白云山旗下的“金戈”是国产治疗勃起功能障碍的代表性药物，其发展路径可作为参考。白云山耗时近十年将金戈培育为年销售额约10亿元的单品。
年复合增长率达9.4%。据灼识咨询数据，中国PDE5抑制剂市场规模从2018年的55亿元增长至2024年的93亿元，
但副作用的存在使得治疗中断时有发生，症状容易反复。长期坚持用药是实现稳定治疗的关键，抑郁症患者在治疗过程中普遍面临依从性差、复发率高的困境，从而导致病情反复。约有40%的患者无法实现完全康复，
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由此推测，氢溴酸氘瑞米德韦片的销售贡献仅约400万元。但据年报，2024年，君实生物抗肿瘤类药物15.41亿元。其中，特瑞普利单抗实现国内市场销售收入15.01亿元。
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据招股书，旺山旺水从VV116获得的销售收入为4.7万元。这是VV116在乌兹别克斯坦的销售数据。2025年前四个月，
从机制上改善患者的用药体验。LV232通过同时拮抗5-HT3受体，尝试减少因5-羟色胺水平升高引起的恶心、呕吐等不适，为应对这些问题，
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2025年4月，LV232在中国启动用于治疗重度抑郁症的II期临床试验，预计将在2026年下半年完成。
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成为首选治疗方案。SSRI类药物通过阻断神经元对血清素的再摄取来提高脑内血清素水平。当前临床一线治疗药物（如艾司西酞普兰）因在调节5-HT、去甲肾上腺素及多巴胺方面表现稳定，抑制5-HTT（5-羟色胺转运体）是经典抗抑郁药的作用途径，
盐酸司美那非片在乌兹别克斯坦获批上市用于治疗勃起功能障碍。2025年7月，盐酸司美那非片获国家药监局上市批准用于治疗勃起功能障碍。2022年9月，
据灼识咨询数据，抗抑郁药物的常见副作用包括胃肠不适、偏头痛、高血压及性功能障碍等。这些不适不仅带来额外的心理负担，也进一步削弱患者的用药意愿和依从性。更具挑战性的是，抗抑郁药通常需要连续服用数天甚至数周才能显现疗效，而副作用却往往在早期就出现。相关研究显示，约86%的患者曾出现至少一种不良反应，其中55%的副作用被认为对日常生活造成明显困扰。
项目现金流折现价值超过700亿元，氢溴酸氘瑞米德韦片如在国内获批上市用于新冠肺炎治疗，且未计入政府采购、提前备货及海外市场空间。国盛证券2022年5月测算，销售峰值将超过200亿元，
1瓶/盒）。2023年4月、2024年1月，氢溴酸氘瑞米德韦片首发报价795元（36片/瓶，氢溴酸氘瑞米德韦片先后降价至630元/盒、475元/疗程。
领先品牌的份额不足20%，其余市场由大量仿制药企业分食。在这样一个竞争充分的市场中，但这一市场集中度较低，仍面临不小挑战。缺乏商业化经验的旺山旺水要想突围，
据证券时报网，东吴证券研报更是预测，参照2009年甲型H1N1流感期间国家药品储备以及世界卫生组织（WHO）的流感大流行预案中的推荐方案，预计国内新冠药有望储备1亿至3亿人份/年。参照氢溴酸氘瑞米德韦片在乌兹别克斯坦定价，预计国内一人份定价可能在600元至1000元。审慎预测下，国内氢溴酸氘瑞米德韦片销售额约为600亿元至1000亿元，乐观预测下，销售额有望达到1800亿元至3000亿元。
旺山旺水获得与氢溴酸氘瑞米德韦片相关的里程碑及权利转让付款1.84亿元，占其当年总收入2亿元的92%。2023年，
2021年12月，氢溴酸氘瑞米德韦片在乌兹别克斯坦获批上市，用于治疗中度和重度新冠病毒感染，商品名为MINDVY。2023年1月29日，氢溴酸氘瑞米德韦片获得国家药监局附条件上市批准，用于治疗轻中度新冠病毒感染成年患者。2025年1月，氢溴酸氘瑞米德韦片获国家药监局全面批准。
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旺山旺水认为，这一差异或将提升患者的依从性。常见不良事件如头痛、面部潮红及胃肠道不适出现频率更低，且未观察到背痛、肌肉疼痛或视觉异常等问题。在安全性方面，招股书披露的III期临床数据显示，盐酸司美那非片的不良反应发生率低于同类PDE5抑制剂。
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在新冠适应症商业化遇冷后，2025年9月，旺山旺水表示，旺山旺水开始将VV116的研发重点转向呼吸道合胞病毒（RSV）治疗领域。据招股书，其在中国完成VV116治疗RSV感染的II期临床试验。
其中，除中东、北非和俄罗斯地区外，该药的新冠病毒感染治疗权利都属于君实生物。此外，旺山旺水还保留该药除新冠感染治疗外的权利。2021年10月，旺山旺水与君实生物达成合作，双方共同推进该药物在全球范围内的临床研究与产业化进程。
LV232能否在抑郁症患者中展现出确切疗效，并显著降低不良反应的发生率，若能较现有SSRI类药物（如艾司西酞普兰）有明显改善，将直接影响其未来商业价值。尤其是恶心、呕吐等常见副作用，将为该产品在同类药物中赢得差异化竞争优势。
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氢溴酸氘瑞米德韦片在国内竞争不过其他新冠感染治疗药物。在招股书中旺山旺水表示，2024年，凸显竞争格局的集中性。辉瑞的瑞派乐（奈玛特韦片/利托那韦片组合）以46%的市场份额占据中国市场，领先者占2024年销售额近100%，更主要是，外加其他产品，
中国已有24款创新小分子抗抑郁药获批上市，但抗抑郁药市场的竞争同样激烈。截至2025年11月，另有16款处于II期或更晚期的临床开发阶段。
恶心（27.8%）和腹泻（16.7%）仍是最常见的药物相关不良事件。LV232的设计初期设计目的是减少上述副作用，但在早期研究中，
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据灼识咨询数据，其余品牌共占39.8%。白云山西地那非仿制药（商品名“金戈”）占20.8%，礼来他达拉非占10.6%，辉瑞西地那非占据23.6%市场份额，科伦药业伐地那非占0.5%，天力士他达拉非仿制药占4.6%，2024年，沈阳红旗制药占0.1%，
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但截至上市前，旺山旺水表示，旺山旺水想在推动VV116项目的对外授权，公司已就VV116治疗RSV感染的潜在授权合作与一家国内制药企业展开协商，以回收现金流、分担研发风险。据招股书，尚未签署具法律约束力的协议。
不过，盐酸司美那非片单片售价超过60元，价格仍是市场竞争的关键。新闻记者在主流电商平台查询发现，而西地那非及他达拉非的售价多在15元左右。
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若管线技术能够获得国际药企授权或合作，往往也会带动资本市场的积极反应。生物科技公司的投资逻辑通常聚焦于两方面：一是管线所依托的平台潜力，二是核心项目的临床数据表现。对于尚处研发早期、距离商业化仍有距离的创新药企业而言，临床数据往往成为市场评估价值的关键依据。
2024年全球约有3.62亿人受到抑郁症影响，据GBD2021数据，预计到2035年将增至近4亿人。中国的患者数量则从约5070万人上升至预计的5310万人。
盐酸司美那非片可在30分钟内起效，常见的PDE5抑制剂如他达拉非，以减少药效削弱或不良反应。相比之下，半衰期达到8至11小时，半衰期为3至4小时，且多被建议避免与酒精同服，一般在服药后30至60分钟起效，与适量含酒精饮品同服时药效不受影响。
旺山旺水三条核心管线是国产新冠治疗药物氢溴酸氘瑞米德韦片、被称为“最贵国产伟哥”盐酸司美那非片和治疗抑郁症的创新药物LV232。除此之外，三款处于临床前阶段。旺山旺水还有四款候选药物处于临床阶段，
旺山旺水的总市值约137亿港元，截至上市当日收盘，报82港元/股，涨145.73%。
按此计算市值约58.73亿港元。另有15%超额配股权。发售价定为33.37港元，旺山旺水计划全球发售1759.78万股H股（占发行完成后总股份的10.50%），其中90%为国际发售、10%为公开发售，本次IPO，
这些改进针对了患者在实际使用中普遍关注的体验问题，因此成为该产品的主要卖点。从产品定位来看，盐酸司美那非片是西地那非和他达拉非的直接竞争者。与同类药物相比，它的作用持续时间更长、起效速度更快，并且可与酒精同服。
2019年抗抑郁市场规模97亿元，2024年至2029年的复合增长率为8.1%，据灼识咨询数据，在中国，2029年至2034年的复合增长率为4.8%。并于2024年保持相对稳定。预计2029年将增至143亿元及2034年增至181亿元，
氢溴酸氘瑞米德韦片找不到除新冠感染治疗外其他应用场景，反而在养猫人中传开。在猫传腹缺乏合规药物的现状中，氢溴酸氘瑞米德韦片被宠物主用来救治患有传腹的猫咪。新闻曾报道，养猫人开始喂猫吃新冠口服药。
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君实生物曾披露，2023年前9月，氢溴酸氘瑞米德韦片销售收入约1.24亿元。此后未再披露该产品销售情况。
